La agencia estadística europea Eurostat publicó que, según su estimación preliminar del dato, el índice de precios de consumo (IPC) de la Eurozona subió el 0,4% en agosto con relación a julio, algo menos que el incremento del 0,6% que esperaban los analistas del consenso de FactSet.

En tasa interanual Eurostat estima que el IPC de la Eurozona subió en agosto el 3,3%, frente al 2,9% registrado en julio. Se trata de un repunte de cuatro décimas, que sitúa el crecimiento de los precios en su nivel más elevado en casi tres años (septiembre de 2023). En este caso los analistas esperaban una lectura similar a la real.

Por componentes, los precios de la energía volvieron a ser el principal factor inflacionista, con una tasa interanual de crecimiento estimada del 14,3% en agosto, frente al 10,3% de julio. El resto de componentes mostró una evolución más moderada. Los precios de los servicios registraron una inflación del 3,0%, frente al 3,3% del mes anterior, mientras que los precios de los bienes industriales no energéticos aceleraron su crecimiento hasta el 1,2%, desde el 0,9% de julio. Por su parte, los precios de alimentos, alcohol y tabaco mantuvieron su tasa de crecimiento interanual en el 1,2%, sin cambios respecto al mes anterior. En conjunto, el repunte de la inflación de la Eurozona en agosto se explica fundamentalmente por el fuerte incremento de los precios energéticos, que compensó la moderación registrada en los servicios.

Por su parte, el IPC subyacente, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos, el alcohol, el tabaco y los precios de la energía, subió en agosto el 0,2% con relación a julio, según su lectura preliminar. En tasa interanual, el crecimiento del IPC subyacente de la región se desaceleró ligeramente, hasta el 2,4% desde el 2,5% de julio, mejorando de esta forma lo esperado por los analistas, que era que esta tasa se mantuviera sin cambios con relación a la del mes precedente.

Valoración: en conjunto, las cifras ofrecen una lectura mixta. El fuerte repunte de la inflación general, impulsado por la energía, supone una señal claramente negativa para el BCE, al alejar la tasa de su objetivo del 2% y aumentar el riesgo de que el shock energético termine trasladándose al resto de precios. No obstante, la moderación de la inflación subyacente y de los servicios resulta positiva y sugiere que, por el momento, las presiones inflacionistas internas continúan relativamente contenidas.

No obstante, no creemos que este último factor vaya a cambiar la actuación del BCE cuando reúna la semana que viene a su Consejo de Gobierno, ya que seguimos pensando que optará por volver a subir sus tasas de referencia en 25 puntos básicos. En definitiva, el repunte de la inflación general complica el escenario para el BCE, pero la evolución de la inflación subyacente le ofrece cierto margen para mantener una postura flexible a futuro, de continuar la tendencia.