Según dio a conocer el BCE, el agregado monetario M3 de la Eurozona aceleró su crecimiento interanual en mayo, hasta el 3,2%, desde el 2,7% registrado en abril, situando la tasa media de crecimiento de los tres últimos meses en el 3,0%. La mejora de M3 estuvo apoyada por un mayor dinamismo del agregado monetario estrecho M1 y por la continua expansión del crédito al sector privado. Recordar que la M3 comprende el efectivo en circulación y los depósitos bancarios de los agentes privados (M1 y M2), así como otros instrumentos financieros de elevada liquidez, como las participaciones en fondos del mercado monetario, las cesiones temporales (repos) y los valores de deuda con vencimiento inferior a dos años.

En cuanto a la financiación bancaria, los préstamos a las sociedades no financieras mostraron una notable aceleración, con una tasa de crecimiento interanual del 4,0% en mayo, frente al 3,4% de abril, lo que apunta a un fortalecimiento de la demanda y de la oferta de crédito empresarial.

Por su parte, los préstamos a los hogares mantuvieron una evolución más estable, aumentando un 3,1% interanual, ligeramente por encima del 3,0% de abril. El crecimiento del crédito a las familias continúa apoyado por la mejora de las condiciones financieras y por la recuperación gradual de la actividad económica y del mercado inmobiliario.

En general, el crédito al sector privado, incluidos los hogares y las empresas no financieras, se expandió en mayo el 3,9%, la mayor tasa desde marzo de 2023, frente al 3,5% del mes anterior.

Valoración: el BCE sigue especialmente la evolución de la M3 porque suele ofrecer información adelantada sobre las condiciones de liquidez, la evolución del crédito y las presiones inflacionistas. Un crecimiento sostenido de la M3 suele indicar un aumento de la liquidez disponible en la economía, aunque la relación con la inflación es menos directa que en el pasado y depende de cómo se utilice esa liquidez (consumo, inversión, ahorro financiero, etc.).

En ese sentido, cabe señalar que los datos de mayo muestran una aceleración de la creación monetaria y del crédito en la Eurozona, especialmente en el segmento empresarial, en un contexto de condiciones monetarias menos restrictivas que las observadas durante el ciclo de endurecimiento de la política del BCE.