El Banco Nacional Suizo (SNB) ha mantenido sin cambios su tipo de interés de referencia en el 0% en su reunión de junio de su comité de política monetaria, tal y como esperaba el consenso de analistas. La entidad señaló que la actual orientación de la política monetaria sigue siendo adecuada para garantizar la estabilidad de precios y respaldar el crecimiento económico. En su comunicado, el banco destacó que, aunque la inflación ha repuntado recientemente debido al encarecimiento de la energía, las presiones inflacionistas a medio plazo permanecen prácticamente sin cambios.

El SNB espera que la inflación aumente moderadamente en los próximos meses antes de volver a suavizarse a comienzos de 2027. Sus nuevas previsiones apuntan a una inflación media anual del 0,6% en 2026, 0,6% en 2027 y 0,7% en 2028, ligeramente por encima de las estimaciones publicadas en marzo. En cuanto a la actividad económica, la institución prevé que el PIB suizo crezca alrededor de un 1% en 2026 y un 1,5% en 2027, en un contexto de demanda interna moderada y elevada incertidumbre internacional.

Uno de los aspectos más destacados del comunicado fue la advertencia sobre los riesgos externos. El SNB señaló que las tensiones geopolíticas en Oriente Medio podrían impulsar nuevas entradas de capital hacia activos refugio y provocar una apreciación excesiva del franco suizo. Asimismo, mencionó la incertidumbre derivada de la política comercial de EEUU como otro factor de riesgo para la economía global.

Ante este escenario, el banco reiteró que está más dispuesto que antes a intervenir en el mercado de divisas si fuera necesario para evitar movimientos bruscos del franco que puedan poner en peligro la estabilidad de precios. Esta referencia supone un endurecimiento del lenguaje respecto a comunicados anteriores y refleja la preocupación de la entidad por el impacto de un franco demasiado fuerte sobre la inflación y el crecimiento económico.

Valoración: todo parece indicar que el SNB no contempla subidas de tipos en el corto plazo y que seguirá utilizando el tipo de cambio como una de sus principales herramientas de política monetaria mientras la inflación permanezca claramente dentro de su rango de estabilidad.