Según la lectura preliminar del dato, dada a conocer por la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, el índice de precios de consumo (IPC) aumentó en Alemania un 0,2% en agosto respecto al mes anterior, tras el incremento del 0,8% registrado en julio. El consenso de analistas esperaba un repunte algo mayor, del 0,3%.

En términos interanuales, el IPC de Alemania subió el 2,9% en agosto, frente al 2,8% de julio, alcanzando su nivel más elevado desde abril, aunque por debajo del 3,0% esperado por el consenso. El repunte de la inflación en el mes estuvo impulsado principalmente por la aceleración de los precios de la energía, cuya tasa interanual habría aumentado hasta el 10,5%, desde el 8,3% de julio, en un contexto marcado por las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y el encarecimiento del crudo. En sentido contrario, el crecimiento de los precios de los servicios se moderó hasta el 2,8%, desde el 2,9% anterior, mientras que la de los alimentos se desaceleró hasta el 0,1%, desde el 0,4%.

La inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos no procesados y de la energía, se mantuvo estable en agosto en el 2,4%.

Por su parte, el IPC armonizado (IPCA), también según su lectura preliminar, aumentó un 0,2% en agosto con relación a julio, por debajo del 0,3% previsto por los analistas. En términos interanuales, el IPCA repuntó en agosto el 2,9%, frente al 2,8% de julio y también por debajo del 3,1% esperado, alcanzando también su nivel más elevado de los últimos cuatro meses.

Valoración: En conjunto, los datos de inflación conocidos en las principales economías de la eurozona refuerzan la presión sobre el BCE y dificultan una eventual relajación monetaria. Aunque el repunte responde en buena medida al encarecimiento de la energía y, por tanto, podría ser transitorio, la inflación alemana y francesa se sitúa claramente por encima del objetivo del 2%, mientras España registra un repunte especialmente intenso. Además, la evolución de los precios energéticos introduce un riesgo adicional de persistencia si el petróleo continúa al alza.

En este contexto, aumenta la probabilidad de que el BCE mantenga una orientación restrictiva e incluso eleve los tipos en septiembre, escenario que los mercados ya descuentan en buena medida (los futuros le dan una probabilidad del 95% a un alza de 25 puntos básicos la semana que viene). El dato alemán, no obstante, resulta algo menos preocupante al situarse por debajo de las expectativas y mostrar estabilidad de la inflación subyacente, lo que podría limitar la magnitud del endurecimiento posterior.