Según la estimación preliminar publicada por la agencia estadística europea Eurostat, el índice de precios de consumo (IPC) de la Eurozona aumentó un 0,1% en mayo respecto a abril, en línea con las previsiones del consenso de analistas recopiladas por FactSet.

En términos interanuales, el IPC de la región habría acelerado su crecimiento hasta el 3,2% en mayo, frente al 3,0% registrado en abril. No obstante, el dato se situó ligeramente por debajo del 3,3% esperado por los analistas.

Por componentes, Eurostat estima que la energía volvió a ser el principal factor impulsor de la inflación, con un incremento interanual del 10,9%, una décima más que en abril. También se observó una aceleración en los precios de los servicios, cuya tasa de crecimiento repuntó hasta el 3,5% desde el 3,0% del mes anterior. Por el contrario, la inflación de los alimentos, el alcohol y el tabaco se moderó hasta el 2,0%, frente al 2,4% de abril. Los bienes industriales no energéticos registraron un avance más contenido, aunque ligeramente superior al del mes precedente, al situarse en el 0,9% frente al 0,8%.

A nivel nacional, las mayores tasas de inflación entre los países de la Eurozona en mayo se registraron en Bulgaria (6,3%), Lituania (5,1%), Grecia (5,0%) y Croacia (4,9%), reflejando unas presiones inflacionistas todavía elevadas en estas economías. En el extremo opuesto, Malta presentó la tasa más reducida, con un 2,1%, seguida de Alemania (2,7%), Francia (2,8%) y Finlandia (3,0%), países que continúan mostrando una evolución de los precios más contenida y cercana al objetivo de estabilidad del Banco Central Europeo (BCE).

Por su parte, el IPC subyacente, que excluye los componentes más volátiles, como los precios de los alimentos, el alcohol y el tabaco y los precios de la energía, habría aumentado un 0,3% en mayo respecto a abril. En tasa interanual, la inflación subyacente repuntó hasta el 2,5%, desde el 2,2% de abril, superando además el 2,4% que esperaba el consenso de analistas. Este comportamiento sugiere que las presiones inflacionistas de carácter más estructural siguen siendo persistentes, especialmente en el sector servicios.

Valoración: los datos de mayo muestran una inflación general que continúa por encima del objetivo del 2% del BCE y, lo que resulta más relevante, una aceleración de la inflación subyacente, indicador al que la institución presta especial atención para evaluar las tendencias de fondo de los precios. Aunque la lectura general quedó ligeramente por debajo de las previsiones, el repunte de la inflación subyacente y la fortaleza de los precios de los servicios podrían reforzar la cautela del BCE a la hora de diseñar su política de tipos. En nuestra opinión, estos datos llevarán a los miembros del Consejo de Gobierno del BCE a decantarse por subir sus tasas oficiales en 25 puntos básicos cuando se reúnan el próximo 11 de junio, manteniéndose posteriormente a la espera, hasta comprobar cómo evoluciona el conflicto de Oriente Medio y cuál es su impacto en los precios durante el verano.