El índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de EEUU, el PMI manufacturero que elabora S&P Global, se situó en su lectura preliminar de junio en los 55,7 puntos (máximo en 49 meses), sensiblemente por encima de los 55,1 puntos del mes de mayo y de los 54,2 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Por su parte, el subíndice de producción subió en junio hasta los 57,7 puntos (máximo en 59 meses) desde los 56,6 puntos de mayo.

Por su parte, el PMI servicios de EEUU, en su lectura preliminar de junio, se situó en los 51,3 puntos (máximo en 4 meses) frente a los 50,7 puntos de mayo y frente a los 51,2 puntos esperados por el consenso. Cualquier lectura de estos índices por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En su informe los analistas de S&P Global señalan que las mejores noticias procedentes de Oriente Medio han ayudado a recuperar parte de la confianza de las empresas estadounidenses en junio. Sin embargo, el crecimiento económico que refleja la encuesta PMI sigue siendo débil en comparación con el inicio del año, antes del conflicto. Los datos sugieren que la economía de EEUU está creciendo a un ritmo anualizado de alrededor del 1,0% en el 2T2026.

El sector servicios continúa expandiéndose lentamente, ya que muchos clientes se resienten antes los altos precios y ante la caída de la confianza de los consumidores. Aunque la industria manufacturera muestra mejores resultados, existe preocupación porque su crecimiento esté siendo impulsado temporalmente por la acumulación de inventarios debido al miedo a problemas de suministro. Además, los retrasos en las cadenas de suministro aumentaron en junio.

El aspecto más preocupante es la caída adicional del empleo, especialmente en las manufacturas. Los recortes de empleo en las fábricas son los más elevados desde 2009 (excluyendo la pandemia), debido a las dudas sobre la sostenibilidad de la demanda y al aumento de los precios de las materias primas. Por otro lado, el ritmo de crecimiento de los precios de producción sigue siendo alto, pero ha comenzado a moderarse en junio, en parte gracias a la caída de los precios de la energía.

Valoración: el mensaje principal que ofrecen las lecturas recientes de los PMIs es que la economía estadounidense está perdiendo dinamismo más rápido de lo deseable. La buena noticia es que las presiones inflacionistas parecen moderarse; la mala es que esto está ocurriendo en un contexto de menor crecimiento y deterioro del mercado laboral. De continuar esta tendencia tanto en lo que hace referencia al crecimiento económico (a la baja) como al crecimiento de los precios (a la baja), creemos que la probabilidad de que la Reserva Federal (Fed) suba sus tipos de interés de referencia este año es menor a la que parece que le están otorgando los mercados.