La economía china mostró una moderación generalizada de la actividad en julio, con una desaceleración tanto en el crecimiento interanual de la producción industrial como de las ventas minoristas, mientras que la inversión en activos fijos profundizó su caída y la tasa de desempleo urbano repuntó.

Así, y según datos de la Oficina Nacional de Estadística china, la producción industrial aumentó un 4,5% en tasa interanual en julio, frente al 5,3% registrado en junio, cuando alcanzó su mayor ritmo de crecimiento en tres meses, y por debajo del 5,0% esperado por el consenso de analistas. La desaceleración respondió principalmente al menor dinamismo de la industria manufacturera, cuyo crecimiento se moderó al 5,5% desde el 6,0% anterior, y de los sectores de electricidad, calefacción, gas y agua, cuya producción pasó de crecer el 7,4% en junio a un 5,0% en julio. Por su parte, la producción minera cayó un 4,2%, frente al descenso del 2,2% de junio. En términos mensuales, la producción industrial aumentó un 0,11%. En los siete primeros meses del año (7M2026), la producción industrial acumuló un crecimiento interanual del 5,3%.

El comportamiento del consumo privado fue aún más débil. Las ventas minoristas crecieron apenas un 0,6% en tasa interanual en julio, frente al 1,0% de junio y muy por debajo del 1,5% previsto por los analistas. El deterioro siguió estando condicionado por la debilidad del gasto en bienes de elevado valor. Así, las ventas de automóviles descendieron un 17,0%, mientras que las de productos petrolíferos lo hicieron un 7,6%, las ventas de muebles un 8,8% y las de materiales de construcción un 14,2%. En sentido contrario, las ventas de equipos de comunicación aumentaron un 20,4%, mientras que las de tabaco y alcohol crecieron un 6,0%, las de cosméticos un 6,8% y las de productos alimenticios un 5,3%.

Por componentes, los ingresos de restauración aumentaron un 1,4% en tasa interanual, mientras que las ventas minoristas de bienes crecieron un 0,5%. En términos mensuales, las ventas minoristas avanzaron apenas un 0,06% en el mes de julio, tras el incremento del 0,35% registrado en junio. En 7M2026 las ventas minoristas acumularon un crecimiento del 1,2%, aunque, excluyendo los automóviles, el aumento fue del 2,7%. Por su parte, las ventas minoristas de bienes a través de Internet crecieron un 4,6% en este periodo.

A su vez, la inversión en activos fijos también mantuvo una evolución negativa, profundizando su caída hasta el -6,7% en julio, desde el -5,7% de junio. El dato refleja la persistente debilidad de la inversión y se suma al menor dinamismo observado tanto en la producción industrial como en el consumo, evidenciando las dificultades que continúa afrontando la economía china para consolidar una recuperación más equilibrada.

En el mercado laboral, la tasa de desempleo urbano aumentó hasta el 5,2% en julio, desde el 5,0% de junio, ligeramente por encima del 5,1% esperado por el consenso. En las 31 principales ciudades del país, la tasa de desempleo urbano también aumentó hasta el 5,2%, dos décimas más que el mes anterior.

Valoración: en conjunto, los datos de julio apuntan a una pérdida de impulso de la economía china al inicio del 3T2026, con una desaceleración de la producción industrial, un consumo interno todavía muy débil y una inversión que continúa contrayéndose. La evolución del empleo, además, refleja un cierto deterioro de las condiciones del mercado laboral. Todo ello sugiere que la demanda interna continúa siendo uno de los principales puntos débiles de la economía china, pese a la resistencia mostrada por algunos segmentos del consumo y por determinadas ramas manufactureras.