El índice de precios de consumo (IPC) de Alemania descendió un 0,3% en junio de 2026 respecto al mes anterior, según los datos preliminares dados a conocer por la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis. El consenso de analistas de FactSet esperaba un descenso en el mes de esta variable algo inferior, del 0,1%. Destatis no publica en su nota preliminar una variación mensual del IPC subyacente, variable que excluye para su cálculo los precios de los alimentos frescos y los precios de la energía.

En términos interanuales, el IPC de Alemania subió en junio el 2,3%, desde el 2,6% de mayo y ligeramente por debajo de las expectativas del consenso de analistas, que eran de un repunte del 2,5%. Se trata de una nueva desaceleración desde el máximo de más de dos años del 2,9% registrado en abril, impulsada por un menor incremento interanual de los precios de los bienes, que se redujo al 1,7% desde el 2,2% de mayo, debido principalmente a la moderación de las presiones sobre los precios de la energía (3,4% vs 6,6% en mayo). La tasa de crecimiento interanual de los precios de los alimentos se mantuvo estable en junio en el 0,4%, al igual que la de los servicios, en el 3,1%.

Por su parte, la inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos frescos y los precios de la energía, permaneció sin cambios en el 2,5% interanual.

Asimismo, el IPC armonizado (IPCA) bajó en el mes de junio el 0,2% frente al incremento del 0,1% esperado por los analistas. En tasa interanual el IPCA repuntó en junio el 2,4%, frente al 2,7% de mayo y por debajo de las previsiones del consenso del 2,6%.

Valoración: la moderación de la inflación alemana en junio refuerza la idea de que las presiones sobre los precios en la mayor economía de la Eurozona siguen remitiendo. El descenso del IPC al 2,3%, acompañado de una caída mensual del 0,3%, se explica principalmente por la desaceleración de los precios de la energía y por una inflación de los bienes más contenida. Sin embargo, la estabilidad de la inflación subyacente en el 2,5% y de la inflación de los servicios en el 3,1% indica que las presiones internas sobre los precios continúan siendo relativamente elevadas, especialmente en los sectores intensivos en mano de obra. Para el Banco Central Europeo, los datos son positivos porque acercan la inflación general al objetivo del 2%, aunque no eliminan por completo los riesgos de persistencia de la inflación. Creemos que las cifras respaldan la expectativa de un proceso gradual de desinflación en la Eurozona y reducen la urgencia de nuevas medidas restrictivas de política monetaria.