La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, aseguró durante la reunión del Eurogrupo celebrada en Luxemburgo, que la institución dispone de instrumentos para combatir movimientos “injustificados y desordenados” en los mercados de deuda soberana que puedan poner en peligro la transmisión de la política monetaria, según informaciones difundidas sobre sus declaraciones. El mensaje llega en un momento de creciente tensión en los mercados de bonos europeos, especialmente en Francia.

La rentabilidad del bono francés a diez años se ha disparado desde comienzos de septiembre, acercándose al 5%, niveles no vistos desde 2002. La incertidumbre política ante las elecciones presidenciales de 2027, las dificultades para aprobar los presupuestos y el elevado déficit público están impulsando las ventas de deuda francesa. Las tensiones también se han extendido a otros mercados soberanos de la Eurozona.

El mensaje de Lagarde recuerda que el BCE cuenta con herramientas para frenar una fragmentación financiera que dificulte que sus decisiones sobre los tipos de interés se transmitan de manera homogénea a todos los países del área del euro. Entre ellas destaca el Instrumento para la Protección de la Transmisión (TPI), aprobado en 2022, que permite comprar deuda pública en el mercado secundario cuando se producen dinámicas de mercado injustificadas y desordenadas, siempre que se cumplan determinados requisitos.

No obstante, las declaraciones no implican que el BCE vaya a intervenir de inmediato. La activación del TPI está condicionada, entre otros factores, a la sostenibilidad de la deuda y al cumplimiento de las reglas fiscales europeas. Francia está sometida a un procedimiento de déficit excesivo, lo que complica su posible acceso a este mecanismo.

En consecuencia, el BCE mantiene abierta la posibilidad de actuar ante una disfunción grave del mercado, pero la solución a los problemas fiscales franceses corresponde, en primera instancia, al Gobierno de Francia.