Las actas de la reunión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) celebrada los días 22 y 23 de julio muestran que todos sus miembros respaldaron mantener sin cambios los tipos de interés, después de la subida aprobada en junio, ante la elevada incertidumbre y porque todavía no se había materializado por completo el impacto inflacionista del shock energético.

Los miembros consideraron que los últimos datos ofrecían argumentos sólidos para hacer una pausa. La inflación había descendido y la evolución de la inflación subyacente se había moderado ligeramente, mientras que la dinámica salarial seguía siendo compatible con el objetivo de una inflación del 2%. No obstante, advirtieron de que buena parte de la reciente moderación de la inflación respondía a factores energéticos y alimentarios volátiles, que podrían revertirse.

El BCE mantuvo una valoración de riesgos al alza para la inflación, especialmente por la evolución del conflicto en Oriente Medio y sus efectos sobre la energía y las cadenas de suministro, mientras que los riesgos geopolíticos también podían lastrar el crecimiento.

Las actas subrayan que la pausa de julio no debe interpretarse como el final del ciclo de endurecimiento. Una nueva subida probablemente sería necesaria si las perspectivas de inflación no mejoran significativamente. Al mismo tiempo, el BCE quiso evitar cualquier compromiso previo con una subida en septiembre y mantener abierta la posibilidad de que la perspectiva de inflación a medio plazo mejore. La política monetaria seguirá siendo dependiente de los datos y reunión a reunión.