El índice de gestores de compra compuesto de la Eurozona, el PMI compuesto que elabora S&P Global, bajó en su lectura final de marzo hasta los 50,7 puntos (mínimo en 9 meses) desde los 51,9 puntos de febrero, situándose no obstante por encima de los 50,5 puntos de su lectura preliminar, que era lo esperado por los analistas del consenso de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes anterior y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Por su parte, el PMI servicios de la Eurozona, también según su lectura final de marzo, bajó hasta los 50,2 puntos (mínimo en 10 meses) desde los 51,9 puntos de febrero, quedando igualmente ligeramente por encima de los 50,1 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo esperado por el consenso.

En su informe, los analistas que elaboran estos indicadores de actividad privada señalan que el índice PMI de marzo indica que la economía de la Eurozona ya se ha visto gravemente afectada por la guerra en Oriente Medio. Los alentadores indicios de crecimiento observados a principios de año se han desvanecido debido al alza vertiginosa de los precios de la energía, la interrupción de las cadenas de suministro, la volatilidad de los mercados financieros y una nueva caída de la demanda.

Según estos analistas, el consiguiente aumento de los precios invoca el indeseado espectro de la estanflación, o algo peor, a corto plazo. El crecimiento que casi se estancó en marzo reduce la previsión del crecimiento del PIB del 1T2026 al 0,2%. Más preocupante aún es que existen claros riesgos de contracción económica en el 2T2026 si no se resuelve rápidamente el conflicto, e incluso entonces, es probable que veamos repercusiones negativas en el mercado energético, que se podrían prolongar durante los próximos meses.

En marzo, los nuevos pedidos recibidos cayeron en marzo por primera vez desde julio de 2025, aunque es probable que los recortes de gastos derivados del aumento del coste de vida estén comenzando. Los numerosos informes sobre los cuellos de botella en las cadenas de suministro, causados por la guerra, aumentan el riesgo de que el crecimiento se vea aún más limitado y que la presión de los precios se intensifique. El alza de los precios también ha incrementado la posibilidad de subidas de los tipos de interés, y el Banco Central Europeo (BCE) ha adoptado una postura restrictiva para evitar que estas presiones inflacionistas a corto plazo se consoliden. Por lo tanto, el optimismo empresarial con respecto a las perspectivas se ha desplomado, lo que ya ha afectado a la contratación y también frenará la inversión empresarial. En este contexto, es probable que veamos a un número creciente de analistas económicos también revisar a la baja sus previsiones de crecimiento para el 2026 e incluso que se planteen una contracción del PIB en el próximo trimestre.

Por países, cabe destacar que la lectura final de marzo del PMI servicios de Alemania bajó hasta los 50,9 puntos (mínimo en 7 meses) desde los 53,5 puntos de febrero, situándose por debajo de los 51,2 puntos de su lectura flash de mediados de mes, que era lo esperado por los analistas. A su vez, el PMI servicios de Francia bajó en su lectura final de marzo hasta lo 48,8 puntos desde los 49,6 puntos de febrero, superando no obstante los 48,3 puntos de su lectura preliminar y de lo proyectado por los analistas. Finalmente, señalar que el PMI servicios de Italia descendió en marzo hasta los 48,8 puntos (entra en contracción tras 15 meses ininterrumpidos de crecimiento) desde los 52,3 puntos de febrero, quedando además por debajo de los 50,0 puntos proyectados por el consenso.