TELEFÓNICA (TEF) presentó sus resultados correspondientes a los nueve primeros meses del ejercicio (9M2026), de los que destacamos los siguientes aspectos:

• El importe neto de la cifra de negocios de TEF aumentó un 2,8% en tasa interanual en 9M2026 (+0,4%; consenso de analistas de FactSet), hasta los EUR 24.825 millones. En términos constantes, los ingresos crecen un 1,0%, con un aumento en los ingresos de servicios del 1,3% y un descenso de las ventas de terminales del 1,8%.
• Desglosando por tipo de negocio, los ingresos B2C crecieron un 2,2% en tasa interanual en 9M2026. Este crecimiento refleja un servicio excelente, que se apoya en el liderazgo de la red y en un ecosistema diferencial, lo que aumenta la fidelización y el valor para el cliente. Por su parte, los ingresos B2B aumentaron un 6,0% en tasa interanual en 9M2026, registrando un crecimiento de un dígito alto en Brasil, España y Alemania.
• Por su parte, tras el incremento de la partida de otros ingresos (+6,4% interanual), que incluyen una plusvalía de EUR 107 millones por la venta del edificio de Gran Vía y el aumento de los gastos por operaciones (+3,5% interanual), debido a mayores gastos de aprovisionamiento y otros gastos operativos, compensado parcialmente por menores gastos de personal, el cash flow de explotación (EBITDA) de TEF se elevó hasta los EUR 8.689 millones, lo que supone una mejora del 4,9% en tasa interanual (+4,8%; consenso de analistas). En términos sobre las ventas, el margen EBITDA aumentó desde el 34,3% de 9M2025 hasta el 35,0% de 9M2026.
• TEF señaló que el EBITDA de 9M2026 incluye EUR 264 millones de costes de restructuración en Alemania y una plusvalía de EUR 107 millones relacionada con la venta de Gran Vía. Mientras, el EBITDA de 9M2025 incluye una plusvalía de EUR 95 millones relacionada con la venta de una participación del 20% en Nabiax, EUR 83 millones de costes de restructuración, principalmente en Otras Sociedades y Eliminaciones, un impacto positivo de EUR 65 millones derivado de la resolución del litigio con Millicom relacionado con la venta de Costa Rica y un deterioro no monetario del fondo de comercio de EUR 247 millones en Telefónica Tech, estos dos últimos registrados en Otras Sociedades y Eliminaciones

RESULTADOS TELEFÓNICA 9M2026 vs 9M2025 / CONSENSO FACTSET

Fuente: Estados financieros de la compañía. Estimación consenso FactSet.

• Asimismo, el beneficio neto de explotación (EBIT u OI) creció un 11,1% en el periodo analizado (+8,4%; consenso FactSet), hasta los EUR 3.485 millones. En términos sobre la cifra de ingresos, el margen EBIT repuntó hasta el 14,0%, desde el 13,0% de 9M2025.
• El menor incremento de la pérdida financiera (+8,7% hasta EUR 1.104 millones) derivó en un beneficio antes de impuestos (BAI) de EUR 2.098 millones, es decir, una mejora del 13,7% en tasa interanual (+35,0%; consenso analistas). Finalmente, TEF obtuvo un beneficio neto atribuible de EUR 464,0 millones, que compara positivamente con la pérdida neta de EUR 1.080 millones de 9M2025, y más que duplica el importe de EUR 204 ,9 millones esperado por el consenso de FactSet.
• Adicionalmente, el CapEx aumentó un 1,3% hasta EUR 3.005 millones en 9M2026, pero disminuye un -1,0% en términos constantes. En 9M2026, la deuda financiera neta de TEF se redujo en EUR 1.638 millones, debido a una generación de flujo de caja positiva de EUR 371 millones (incluyendo pagos de espectro y a desinversiones financieras netas de EUR 2.465 millones (principalmente las ventas de T. Colombia y T. Chile). Los factores que incrementan la deuda neta son la remuneración al accionista de EUR 1.119 millones y otros factores netos de EUR 79 millones.

• Guidance 2026 revisado:
•       Crecimiento de ingresos 1%-1,5% interanual (antes 1,5%-2,5%)
•       Crecimiento de ingresos de servicio ~1,5% interanual (nuevo objetivo)
•       Revisión al alza del crecimiento del EBITDA ajustado a ligeramente por encima del 2,5% interanual (antes 1,5%-2,5%)
•       Revisión al alza del crecimiento del OpCFaL ajustado a por encima del 3,5% interanual (antes por encima del 3% crecimiento interanual, ya revisado al alza en 1S2026 desde por encima del 2%)
•       FCF ~EUR 3.100 millones (antes ~EUR 3.000 millones)