Lottomatica Group (LTMC-IT) y CIRSA Enterprises (CIRSA) han acordado los términos principales de una combinación íntegramente en acciones que dará lugar a un operador líder mundial de apuestas deportivas y juego, mediante la fusión transfronteriza por absorción de CIRSA por Lottomatica (LTMC-IT). La operación está sujeta a la aprobación de las respectivas Juntas Generales de Accionistas y al cumplimiento de las condiciones regulatorias y societarias pertinentes.

La sociedad combinada contará con un EBITDA Ajustado proforma de aproximadamente EUR 2.000 millones y posiciones de liderazgo en Italia y España. El acuerdo contempla sinergias de caja antes de impuestos de unos EUR 115 millones anuales, procedentes principalmente de ahorros operativos y financieros, cuya materialización se espera para el tercer ejercicio completo posterior al cierre.

En términos de valoración, el valor implícito proforma de CIRSA, sin considerar las sinergias, supone un múltiplo de aproximadamente 6x EV/EBITDA 2026E. Los actuales accionistas de Lottomatica (LMTC-IT) mantendrán aproximadamente el 67,5% del capital de la sociedad combinada, mientras que los de CIRSA controlarán el 32,5%. Blackstone, principal accionista de CIRSA, se convertirá previsiblemente en el mayor accionista individual, con alrededor del 24%.

Antes del cierre, CIRSA distribuirá un dividendo extraordinario de EUR 262 millones. Posteriormente, Lottomatica (LMTC-IT) prevé someter a aprobación una distribución de capital de EUR 744 millones, mediante dividendo extraordinario, recompra de acciones o una combinación de ambas.

La operación se financiará mediante una combinación de efectivo disponible y deuda ya comprometida. Tras el cierre, se estima un apalancamiento neto de 2,7x EBITDA Ajustado a junio de 2027, mientras que los planes de refinanciación de determinados instrumentos de deuda permitirían obtener ahorros de costes financieros de unos EUR 14 millones anuales.

La sociedad combinada mantendrá como objetivo un apalancamiento neto de 2,0-2,5x en régimen estable y una política de dividendos equivalente al 30% del Beneficio Neto Ajustado. Además, prevé distribuir hasta EUR 4.000 millones a los accionistas durante los tres años posteriores al cierre, mediante dividendos y recompras de acciones.