BANCO SANTANDER (SAN) ha presentado hoy sus resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio (1S2026), de los que destacamos los siguientes aspectos:

• El margen de intereses de SAN alcanzó en el 1S2026 los EUR 22.711 millones, un 7,1% superior al registrado en 1S2025 (+0,9%; consenso FactSet), impulsado por el buen desempeño de los negocios de Retail, CIB y Openbank.
• Asimismo, las comisiones netas de SAN alcanzaron los EUR 6.851 millones, un 8% más que en 1S2025, respaldadas por el crecimiento generalizado en todos los negocios. Ello, unido a la caída del resultado por operaciones financieras (ROFs) (-29,1% interanual), contribuyó a un margen bruto que se situó a 1S2026 en EUR 30.822 millones y creció un 6,4% en términos interanuales (+0,1%; consenso analistas).
• Además, los costes de explotación del 1S2026 se situaron en EUR 12.535 millones, con una ligera subida de un 1,1% con respecto al mismo periodo de 2025, muy por debajo del aumento del margen bruto. De esta forma, el margen neto o beneficio neto de explotación (EBIT) de SAN repuntó un 10,3% interanual entre enero y junio, hasta los EUR 18.287 millones (+4,2%; consenso FactSet). Con ello, la ratio de eficiencia mejoró hasta el 42,8%, 2,9 puntos porcentuales mejor que hace un año.

         RESULTADOS SANTANDER 1S2026 vs 1S2025 / CONSENSO FACTSET

• Las provisiones (neto de reversión de provisiones) en 1S2026 se situaron en EUR 1.750 millones (+72,9% interanual) e incluyeron provisiones adicionales por reclamaciones en relación con las comisiones de los agentes de financiación de vehículos en el Reino Unido principalmente en 1T2026 y los costes de reestructuración asociados a las operaciones de compra/venta de negocios por un importe de EUR 337 millones (EUR 250 millones, neto de impuestos) en 2T2026, correspondientes a la adquisición de TSB.
• El beneficio antes de impuestos (BAI) aumentó un 9,4% interanual en el 1S2026, hasta los EUR 9.961 millones. No obstante, el consenso de analistas esperaba un importe superior, de EUR 10.410 millones (-4,3%).
• Finalmente, el beneficio neto atribuido a la dominante a 1S2026 de SAN se situó en EUR 8.973 millones, con un aumento de un 31,3% interanual, favorecido por la plusvalía de EUR 1.895 millones registrada en 1T2026 tras el cierre de la operación de venta de Polonia, que compensó ampliamente el impacto de las provisiones adicionales por reclamaciones en relación con las comisiones de los agentes de financiación de vehículos en el Reino Unido.
• La rentabilidad de SAN registró una fuerte mejora interanual, con el RoTE creciendo hasta el 17,4% en 1S2026. En términos ordinarios, mejoró interanualmente hasta el 15,6%, avanzando en su objetivo de lograr un RoTE mayor del 20% para 2028.
• En cuanto a los volúmenes de negocio del balance, el crédito y los recursos de clientes aumentaron un 9% y un 11%, respectivamente, en euros constantes, impulsados por la mayor actividad de clientes y la incorporación de TSB.
• La ratio de morosidad se mantuvo en niveles bajos (2,93%), prácticamente estable respecto a junio de 2025 (+3 pb interanual), mientras que la cobertura de morosidad se situó en el 64%. El fondo para insolvencias cerró en EUR 24.207 millones.
• La ratio de capital CET1 alcanzó el 14,0%. Sin el impacto de 55 puntos básicos derivado de la adquisición de TSB, completada el 30 de abril, el grupo generó 20 puntos básicos de capital en el trimestre apoyado en la fuerte generación orgánica de capital. Teniendo en cuenta el impacto previsto de la adquisición de Webster, SAN mantiene una sólida posición para alcanzar su objetivo de una ratio CET1 de entre el 12,8% y el 13% al cierre del ejercicio, en la parte alta de su rango operativo del 12-13%.
• Con las recompras de acciones con cargo a 2025 y el c.50% del capital obtenido por la venta de Polonia, así como con la recompra de unos EUR 1.800 millones prevista con cargo al 1S2026, ya aprobada por el BCE, el banco habrá recomprado unos EUR 9.000 millones de su compromiso de alcanzar al menos EUR 10.000 millones con recompras para 2025 y 2026.
• Adicionalmente, hay que indicar que SAN va camino de lograr sus objetivos para 2026, que excluyen el impacto del M&A: aumento de ingresos de un dígito medio y menores costes en euros constantes; mayor beneficio (vs. EUR 14.101 millones en 2025); y una ratio CET1 de 12,8% – 13%.