SANTANDER (SAN) presentó ayer sus resultados correspondientes al ejercicio 2025, así como su comparativa interanual, de lo que destacamos los siguientes aspectos:

• SAN, en su cuenta de resultados ordinaria resumida, obtuvo un margen de intereses de EUR 45.354 millones en 2025, lo que supone una caída del 2,8% interanual (+0,6% a tipos de cambios constantes; +0,6%; consenso analistas FactSet). Por su parte, las comisiones netas aumentaron un 5,0% interanual (+9,0% a tipos constantes), hasta los EUR 13.661 millones, lo que unido a la mejora del resultado por operaciones financieras (ROF) (+7,2% interanual; +10,5% a tipos constantes) arrojó un margen bruto de EUR 62.390 millones, un 0,3% más que en 2024 (+3,9% a tipos constantes; +0,8%; consenso analistas).

• La reducción de los gastos de administración (-1,2% interanual) contribuyó a la mejora del margen neto de explotación o EBIT (+1,3% interanual; +5,1% a tipos constantes; +1,3%; consenso FactSet).

RESULTADOS SANTANDER 2025 vs 2024 / CONSENSO FACTSET

Fuente: Estados financieros de la entidad bancaria. Estimación consenso FactSet.

• Además, el ligero incremento de las dotaciones para insolvencias (+0,6% interanual; +5,8% a tipos constantes), contribuyó a un beneficio antes de impuestos (BAI) de EUR 20.867 millones, lo que supone una mejora del 9,7% interanual (+13,4% a tipos constantes; +1,6% consenso analistas).

• Finalmente, en 2025, el beneficio neto atribuible de SAN alcanzó los EUR 14.101 millones, también récord, con un aumento interanual de un 12,1% (+16,2% a tipos constantes; +5,1%; consenso FactSet). En euros constantes subió un 16%, con un sólido desempeño en todas las líneas de ingresos, especialmente en comisiones, los costes cayendo un 1% en términos reales y el coste del riesgo estable.

• En términos de balance, los activos totales de SAN aumentaron un 1,7% interanual en 2025, hasta los EUR 1.867.515 millones. Los préstamos y anticipos a la clientela se redujeron un 1,6% interanual, hasta los EUR 1.037.288 millones, mientras que los recursos totales de la clientela repuntaron un 1,1% interanual, hasta los EUR 1.363.160 millones.

• La ratio de morosidad cayó hasta el 2,91% al cierre de 2025, frente al 3,05% del cierre de 2024, con una ratio de cobertura de la morosidad del 66%, frente al 65% de 2024.

• En términos de solvencia, la ratio de capital CET1 Phased In cerró 2025 en el 13,5%, frente al 12,8% de 2024.

• Asimismo, el Consejo de Administración de SAN aprobó ayer un nuevo programa de recompra de acciones por valor de EUR 5.000 millones

• SAN ha fijado sus objetivos para 2026, excluyendo Polonia, TSB y Webster. El grupo prevé lo siguiente:

• Ingresos: crecimiento de dígito medio en euros constantes, con un incremento de los ingresos por comisiones superior al del margen de intereses.
• Costes: disminución en euros constantes.
• Beneficio mayor, frente a los EUR 14.101 millones de 2025.
• Coste del riesgo estable.
• Ratio de capital CET1 del 12,8-13%, dentro del rango operativo del 12-13%.
• TNAV más dividendo en efectivo por acción: crecimiento al menos de doble dígito a lo largo del ciclo

Por otro lado, SAN anunció ayer que ha alcanzado un acuerdo para adquirir Webster Financial Corporation, la empresa matriz de Webster Bank, N.A., una entidad diversificada de banca minorista y de empresas en EEUU, con sede en Stamford (Connecticut), en una operación que dará lugar a un banco más fuerte y competitivo para sus clientes. SAN comunicó que el coste de la adquisición es de $ 12.200 millones (unos EUR 10.300 millones). La adquisición, equivalente a aproximadamente el 4% de los activos totales de SAN, complementa a Santander US al situar a la resultante entre las diez principales entidades de banca minorista y de empresas de todo el país por activos y entre las cinco mayores por depósitos en los principales estados del noreste de EEUU. Además, le permitirá a SAN alcanzar un RoTE del 18% en EEUU en 2028.

Los accionistas de Webster recibirán $ 48,75 en efectivo y 2,0548 acciones de SAN mediante American Depositary Shares por cada acción de Webster, lo que representa $ 26,25 por acción de acuerdo al precio medio ponderado por volumen de EUR 10,79 por acción de SAN en el período de tres días finalizado el 2 de febrero de 2026, y un tipo de cambio EUR/USD de 1,1840 a fecha 2 de febrero de 2026, dando lugar a una contraprestación total de $ 75 por acción de Webster. La operación valora Webster, uno de los bancos más eficientes y rentables entre sus comparables en EEUU, en 6,8 veces el beneficio estimado para 2028 una vez consideradas las sinergias de costes y en 2,0 veces su valor contable tangible del 4T2025, con un retorno sobre el capital invertido previsto para SAN de aproximadamente el 15% y una aportación positiva al beneficio por acción de en torno al 7 – 8% en 2028.

SAN espera que la ratio de capital CET1 del grupo se sitúe en el rango del 12,8-13% a cierre de 2026 y aumente por encima del 13% en 2027, manteniéndose así en la parte alta del rango operativo objetivo del banco (12-13%), sin cambios en la política ni en los objetivos de distribución de capital.