¿Qué está ocurriendo en la actual temporada de presentación de resultados trimestrales?

Según lo que viene ocurriendo en la temporada de presentación de resultados trimestrales en marcha, las empresas podrían clasificarse en tres grupos:

1. Las que, ante la falta de visibilidad, retiran sus estimaciones para el año y no publican unas nuevas.
2. Las que mantienen sus estimaciones.
3. Las que incluso las revisan al alza.

En el primer grupo se integrarían las compañías más ligadas al ciclo económico, cuyos resultados futuros, no solo a corto plazo, van a depender en gran medida de cómo se recupere la economía, algo que a estas alturas es muy difícil de poder anticipar porque lo que es evidente es que, al menos durante un tiempo, los hábitos de consumo de los ciudadanos van a cambiar de forma radical, algo que está ocurriendo ya en China.

En los dos últimos grupos se englobarían las compañías cuya actividad depende menos del ciclo económico y las que, incluso, se pueden ver beneficiadas en el actual escenario por el cambio en los hábitos de consumo de los ciudadanos. En estos momentos, utilizando los métodos de valoración tradicionales, que ya de por sí siempre conllevan cierta subjetividad, es muy complicado determinar qué está “caro o barato”, o cuál es la diferencia entre “precio y valor”, ya que desconocemos cómo de profunda y duradera va a ser la crisis a la que se enfrentan las principales economías del mundo. Si el impacto de la crisis en los resultados empresariales se limitara solo a 2020, las valoraciones de muchas compañías se verían sólo ligeramente penalizadas, pero todo parece indicar que en muchos casos el “daño” va a ser más profundo; más estructural.

Es por todo ello que, por ahora, nuestra recomendación es posicionarse en las empresas que sí tienen visibilidad y que son capaces de mantener sus expectativas de resultados a pesar de lo incierto del escenario económico e independientemente de si en apariencia existen otras opciones “más baratas o con mayor potencial de revalorización”.

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