HOY se publican los datos de empleo no agrícola en EEUU, correspondientes al mes de agosto. Unas cifras por encima de los 300.000 empleos netos esperados por el consenso de analistas podrían ser consideradas como negativas por los inversores, provocando nuevos descensos en los mercados de bonos y de acciones. Las buenas cifras macro en este país son interpretadas en estos momentos por los inversores en clave “negativa”, ya que entienden que si la economía se muestra resistente la Reserva Federal (Fed) tendrá más margen para seguir subiendo sus tasas de interés con el objetivo de “domar” la inflación. En sentido contrario, unos datos peores de lo esperado por el mercado creemos que serían bien acogidos por éstos, facilitando un repunte de los mismos en las últimas horas de la sesión. El elevado nivel de sobreventa que presentan los índices y muchos valores tras las fuertes caídas acumuladas en las últimas semanas creemos que “potenciará” esta reacción, de producirse.

Esperamos que HOY las bolsas europeas abran a la baja, lastradas por el negativo cierre de AYER de Wall Street, mercado en el que en la última hora de la sesión se aceleraron las ventas. Tampoco ayuda que esta madrugada el índice adelantado de actividad del sector de las manufacturas de China, el PMI manufacturas que elabora la compañía de medios Caixin, haya sorprendido negativamente a los inversores al señalar que la actividad en el sector se ha vuelto a contraer en agosto, producto de los confinamientos generalizados para combatir el Covid-19 en el país y del impacto que está teniendo la sequía en la producción eléctrica de algunas regiones, lo que también está impactando negativamente a la actividad industrial.

El miedo a que los bancos centrales sigan aumentando sus tasas de interés de referencia a ritmos elevados en el corto plazo con el objetivo de moderar el fuerte ritmo de las alzas de los precios, fue el motivo por el que AYER tanto los mercados de bonos como los de las acciones se giraron a la baja tras haber iniciado la sesión de forma muy positiva. Así, la publicación en España y, sobre todo, en Alemania, de las lecturas preliminares del IPC de agosto volvió a constatar que los precios siguen fuera de control, y no sólo los de la energía o los de los alimentos no procesados, que se consideran más volátiles -la inflación subyacente, que los excluye para su cálculo, alcanzó en agosto en España su nivel más elevado desde 1993.

HOY esperamos que las bolsas europeas abran al alza, intentando nuevamente rebotar y recuperar así algo de lo cedido durante la última quincena del mes de agosto. No obstante, si las cifras de la inflación de agosto que se darán a conocer en Francia, Italia y la Eurozona, son peores de lo esperado, tanto los mercados de renta fija como los de renta variable es muy factible que se vuelvan a girar a la baja.

HOY esperamos que, tras dos sesiones de fuertes descensos, las bolsas europeas abran al alza, en un intento de rebote que, en principio, no esperamos que vaya a ir muy lejos, al menos hasta que se publiquen el viernes las cifras de empleo del mes de agosto en EEUU, cifras que serán escrutadas muy de cerca tanto por los inversores como por los miembros del la Fed para determinar hasta qué punto las alzas de tipos en el país están siendo capaces ya de enfriar el mercado laboral. En la agenda macroeconómica del día de HOY destaca la publicación en Alemania y España de las lecturas preliminares de la inflación de agosto, lecturas que se espera sigan siendo muy elevadas y, por lo tanto, “inadmisibles” para el BCE. De ser éstas incluso peores de lo esperado, puede volver la tensión a los mercados de bonos y de renta variable europeos.

La intervención del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en el simposio de bancos centrales de Jackson Hole (Wyoming) determinó, y para mal, la tendencia de cierre semanal de las bolsas europeas y estadounidenses, provocando fuertes descensos tanto en los mercados de bonos como en los de acciones. De esta forma, los principales índices de renta variable de estas regiones encadenan dos semanas a la baja, semanas en las que han cedido todo lo ganado en el mes de agosto y una pequeña parte de lo avanzado en julio. Las declaraciones de Powell descartan, por ahora, el escenario “optimista”. Según señaló, las tasas oficiales seguirán subiendo hasta alcanzar el nivel en el que la Fed compruebe que están logrando bajar la inflación y se mantendrán ahí durante un tiempo, y ello a pesar del daño que puedan provocar en el crecimiento económico y en el mercado laboral.

Para empezar, HOY esperamos que las bolsas europeas abran claramente a la baja, con los inversores “digiriendo” todavía lo dicho por Powell, en una sesión que estará condicionada por el hecho de que la bolsa londinense se mantendrá cerrada por la celebración de una festividad local en el Reino Unido, hecho éste que siempre limita mucho los volúmenes de contratación en las plazas continentales.