Esperamos que, al menos al comienzo de la semana, las bolsas occidentales continúen con los recortes, con los inversores deshaciendo sus posiciones de riesgo y refugiándose en los activos que, como los bonos estadounidenses o alemanes, o divisas como el yen o el franco suizo, o activos como el oro son considerados como más seguros. El detonante de esta nueva “huida” del riesgo fue la publicación el viernes en la Zona Euro y sus dos principales economías, Alemania y Francia, de unos índices adelantados de actividad correspondientes al mes de marzo, los conocidos como PMIs, cuyas lecturas quedaron muy por debajo de lo esperado por los analistas, incluidos nosotros, desmintiendo de esta forma la hipótesis manejada por muchos inversores de que la ralentización del crecimiento de la economía de la región había tocado fondo y apuntando a una posible entrada en recisión de la misma.

En estos momentos toda la curva de tipos hasta el 10 años presenta rentabilidades negativas en países como Alemania, Suiza y Japón. En EEUU, esto no ocurría desde 2007, la rentabilidad del bono a 90 días (3 meses) superó el viernes a la del 10 años. Esta inversión de la curva de tipos ha precedido casi siempre a una recesión.

En una sesión en la que los inversores se centraron en “procesar” el resultado de la reunión del Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) y los últimos acontecimientos relacionados con el brexit, los principales índices europeos cerraron a la baja, con el sector bancario liderando los descensos y los valores de corte más defensivo las alzas.

AYER los líderes de la UE optaron por permitir el retraso de la fecha del brexit solicitado por May, aunque advirtieron que el Reino Unido todavía podría salir de forma desordenada de la UE a mediados de abril, a menos el país supere el actual bloqueo político sobre el acuerdo de retirada. Así, los líderes de la UE decidieron que, si el Parlamento británico aprueba un plan para el brexit la próxima semana, se extenderá la fecha límite para la salida del Reino Unido hasta el 22 de mayo. Por el contrario, si el mencionado plan de May no es aprobado, el Reino Unido tendría hasta el 12 de abril para indicar cómo quiere reenfocar el proceso de brexit, lo que deja abierta la posibilidad de que el Reino Unido pueda solicitar una extensión mucho más larga, pero solo si acepta participar en las elecciones al Parlamento Europeo en mayo.

Tal y como adelantamos que podría suceder, fueron los sectores de corte más cíclico los que peor comportamiento tuvieron durante la jornada, liderados por las fuertes caídas de los valores del sector del automóvil, tras la sustancial revisión a la baja de sus estimaciones de resultados para 2019 que anunció AYER la firma BMW. La compañía justificó este hecho por unas mayores inversiones y por el incremento de coste relacionados por una regulación más estricta. Además, señaló otros factores como el impacto de los tipos de cambio, los mayores precios de las materias primas y las incertidumbres que vienen afectando al comercio internacional. Las acciones de BMW cedieron al cierre el 4,5%, arrastrando a su vez a la mayoría de los valores del sector.

Las noticias que llegaron desde el Reino Unido en relación al proceso del brexit no fueron nada positivas. Así, la primera ministra británica, Theresa May, en un nuevo giro inexplicable se limitó a solicitar a la UE un aplazamiento de la fecha del brexit hasta el 30 de junio, no pidiendo la posibilidad de una extensión más larga en el caso de que su plan no pueda ser aprobado por el Parlamento británico en los términos actuales. Si hasta hace unos días la posibilidad de un brexit duro parecía totalmente descartada, la decisión de May lo vuelve a poner en el “tablero de juego” puesto que la primera ministra ya no puede amenazar a los euroescépticos de su partido con el retraso del brexit o con un “no brexit” si no votan su plan de salida, siendo las únicas alternativas su plan o una salida desordenada, algo que a los brexistas les preocupa muy poco, como vienen demostrando.

El Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) cumplió en gran medida con lo esperado por los inversores, i) manteniendo sus tipos de interés de referencia a los niveles actuales; ii) reduciendo de dos a cero las posibles alzas de tipos en 2019; ii) presentando un calendario definido para la reducción de su balance; y iv) reduciendo sus expectativas de crecimiento económico para 2019.

Los mercados de valores europeos mostraron AYER gran firmeza, liderados por dos de los sectores más cíclicos: el del automóvil y el de las materias primas minerales.Tras un inicio de sesión sin grandes movimientos, los principales índices fueron, poco a poco, escalando posiciones, para cerrar la sesión con avances, avances que fueron AYER más pronunciados en el Dax alemán, índice en el que el sector del automóvil tiene un importante peso.

La sesión en Wall Street fue bastante volátil, con los principales índices dando fuertes vaivenes durante la misma, para cerrar la jornada de forma mixta y sin apenas variaciones. En este mercado fueron los sectores de las utilidades, los bancos y los valores industriales los que peor comportamiento tuvieron durante la jornada, con los de la sanidad, el consumo discrecional y los tecnológicos los únicos que cerraron con ganancias.

HOY la atención de los inversores la monopolizará la reunión de dos días que está manteniendo el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC), que finaliza esta tarde. Lo que centrará la atención de los inversores es lo que transmita el nuevo diagrama de puntos en el que los miembros del FOMC plasman sus expectativas de la evolución de los tipos de interés oficiales. El consenso espera que éstas se reduzcan de las dos subidas que contemplaba el diagrama en diciembre a sólo una o, incluso, ninguna, que es lo que descuenta el mercado.

AYER, el sector bancario se convirtió durante la sesión en el principal protagonista en las bolsas europeas, tras conocerse este fin de semana que el Gobierno de Alemania daba su visto bueno a una posible fusión entre las dos mayores entidades de crédito germanas: el Deutsche Bank y el Commerzbank, y ello a pesar de que se esperan, de llevarse a cabo la operación, importantes recortes de puestos de trabajo.

HOY la atención de los inversores volverá a centrarse en el proceso del brexit. En ese sentido, AYER se supo que el presidente de la Cámara de los Comunes (cámara baja del Parlamento británico), John Bercow, negó al Gobierno la posibilidad de volver a presentar a votación el plan para el brexit diseñado por la primera ministra, Theresa May. Bercow adujo que no iba a permitir que se volviera a votar el mismo plan que fue rechazado la semana pasada por una amplia mayoría. Con ello desbarató la estrategia de May, que esperaba que la parte más euroescéptica de su partido se viera forzada a votar a favor de su plan para evitar un retraso sine die del brexit.