Tal y como venimos reiterando que ocurriría, las noticias y declaraciones relacionadas con la “guerra comercial” entablada por el Gobierno estadounidense “marcaron el paso” a los mercados de valores occidentales durante la sesión de AYER.

Los principales índices bursátiles europeos, tras intentar de inicio mantener el buen tono del día precedente, giraron a la baja, lastrados por las declaraciones de corte “nacionalista” que llegaban desde China en relación al estado de las negociaciones comerciales con EEUU. También pesó en el comportamiento de las bolsas europeas la debilidad mostrada por una serie de datos macro publicados en China de madrugada, que apuntaban a una nueva ralentización del ritmo de crecimiento de esta economía en el mes de abril, ralentización que los inversores relacionaron directamente con el conflicto comercial con EEUU.

Por la tarde, un par de noticias relacionadas con los distintos frentes que mantiene abiertos en materia comercial la Administración Trump hicieron que las bolsas estadounidenses se giraran bruscamente al alza, seguidas de cerca por las europeas. Así, el secretario del Tesoro de EEUU, Mnuchin dijo que i) su Gobierno estaba muy cerca de cerrar un acuerdo con Méjico y Canadá para retirar las tarifas al acero y al aluminio actualmente en vigor, y ii) que el equipo negociador estadounidense probablemente viajará muy pronto a Pekín (China) para continuar las negociaciones comerciales con el país asiático.

Como anticipamos AYER que podría suceder, las declaraciones del presidente de EEUU, Donald Trump, intentando “quitar hierro” a las desavenencias comerciales con China sirvieron para calmar los ánimos en los mercados financieros, permitiendo a las principales bolsas occidentales recuperar algo del terreno cedido en los últimos días.

Así, Trump dijo que en tres o cuatro semanas se sabría si va a haber acuerdo comercial con China o si no lo va a haber, añadiendo que él espera que las negociaciones van a ser “muy exitosas”. Además, dijo que espera tener con su homólogo chino, Xi, una reunión muy “fructífera” durante la cumbre del G-20, que se celebra en Osaka (Japón) a finales del mes de junio.

Estas manifestaciones de Trump y el hecho de los índices y muchos valores se encontraran muy sobre vendidos provocó AYER el rebote de los mismos, permitiendo a los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerrar la sesión con significativos avances, aunque, en el caso de los de Wall Street, algo por debajo de sus niveles más altos del día.

El anuncio realizado por el Ministerio de Finanzas de China de que su país respondería con un incremento de tarifas al llevado a cabo el viernes por EEUU provocó AYER una fuerte caída de los mercados de valores occidentales, en una evidente huida del riesgo por parte de los inversores. Así, a media sesión en Europa, China anunció que incrementaría sus tarifas desde el 10% al 25% a un total de $ 60.000 millones de importaciones estadounidenses, centrando “su ataque” en los productos agrícolas, producidos en estados que apoyaron al presidente de EEUU, Donald Trump, en las elecciones.

La reacción no se hizo esperar y tanto en las principales plazas financieras europeas como en las estadounidenses los inversores optaron por reducir sus posiciones en renta variable e incrementarlas en bonos y en activos considerados como defensivos, como el oro. Además, y en el mercado de bonos, los inversores actuaron de forma selectiva, lo que propició un peor comportamiento relativo de los bonos soberanos de los países de la periferia del euro, propiciando un repunte de las primas de riesgo de países como España, Portugal e Italia. Además, la volatilidad se disparó al alza, con el VIX repuntando un 28% durante la jornada, para cerrar por encima de los 20 puntos.

En renta variable los inversores optaron por rotar sus posiciones hacia sectores catalogados como defensivos, tales como el de las utilidades, las inmobiliarias patrimonialistas, el consumo básico y la alimentación, mientras que los valores de sectores más ligado al ciclo como los industriales, especialmente el del automóvil, los relacionados con las materias primas minerales, los tecnológicos o los financieros, sufrían fuertes caídas tanto en Europa como en Wall Street.

Los últimos coletazos de la disputa comercial entre EEUU y China marcarán HOY el inicio de la semana en los mercados de valores occidentales. Así, las distintas declaraciones que sobre el estado de las negociaciones han realizado ambas partes, muestran que, a pesar de que se ha evitado el peor escenario, es decir, una ruptura de las mismas, las posturas que mantienen sobre el tema la Administración estadounidense y el Gobierno de China se han vuelto a distanciar sensiblemente, haciendo muy difícil que se alcance un acuerdo en el corto plazo.

Por tanto, los inversores deberán adaptarse a una nueva situación, en la que un acuerdo comercial entre EEUU y China, que hasta hace poco se daba prácticamente por cerrado, va a tardar, si es que finalmente se cierra. En ello juega en contra la desconfianza mutua que se han mostrado ambas en la última semana, desconfianza que representa un gran obstáculo a la hora de cerrar cualquier acuerdo. Según se ha sabido este fin de semana, China ha invitado al Representante de Comercio de los EEUU, Robert Lighthizer, y el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, a Beijing para continuar las negociaciones comerciales, aunque no hay una fecha establecida para el mencionado viaje.

Creemos que a partir de ahora el desenlace de esta “historia interminable” va a depender de los cálculos que haga el Gobierno de China sobre el impacto que las nuevas tarifas y las que están por venir -EEUU estudia gravar el resto de las importaciones chinas, unos $ 300.000 millones, con nuevas tarifas del 25%- van a tener en el crecimiento económico del país y si este impacto va a poder ser contrarrestado con nuevos estímulos.

Tal y como viene siendo lo habitual en las últimas sesiones, las bolsas europeas y estadounidenses se movieron al ritmo que marcaban las noticias, rumores y declaraciones sobre las negociaciones comerciales entre EEUU y China. En este sentido, a las europeas les tocó lo más duro, ya que se despertaron con unas nuevas declaraciones “incendiarias” del presidente de EEUU, Donald Trump, en las que acusaba a China de haber roto las negociaciones y de robar los puestos de trabajo a los estadounidenses. Estas declaraciones se producían con la delegación china volando hacia Washington para seguir negociando y con la amenaza del incremento a partir de esta madrugada de las tarifas a $ 200.000 millones de importaciones chinas, amenaza que se ya se ha hecho realidad ya que a partir de esta madrugada estos bienes pasan de soportar un arancel del 10% a tener que pagar uno del 25%.

Así, y durante toda la sesión los mercados de valores europeos sufrieron fuertes caídas, con los inversores deshaciendo posiciones en los valores de corte más cíclicos, en los más expuestos al comercio internacional y, en muchos casos, en los que mejor comportamiento habían tenido recientemente con objeto de realizar beneficios y reducir riesgo. Al cierre, los principales índices europeos terminaron con fuertes caídas, con los valores de sectores como el del automóvil experimentando un duro castigo.