AYER asistimos a una sesión a la baja en los índices de renta variable occidentales, influidos por el recrudecimiento de la tensión comercial entre EEUU y China, y también por la caída del sector del petróleo, tras un inesperado incremento de las reservas petrolíferas de EEUU. Los índices de Wall Street también cedieron algo de terreno, debido a la caída de los valores tecnológicos, a la escalada de tensión entre EEUU y China en su conflicto comercial, y a la caída del precio del petróleo.

HOY, se reúnen los ministros de Finanzas de la Zona Euro (Ecofin), para abordar entre otros asuntos las sanciones a imponer a Italia por el mantenimiento de su elevado nivel de deuda, así como el presupuesto comunitario. Esperamos una apertura de la sesión HOY en Europa a la baja, siguiendo las pérdidas de Wall Street y de las bolsas asiáticas.

La mayoría de los índices europeos cerraron la sesión de AYER al alza, a excepción del índice selectivo español, que cayó ligeramente al cierre, obviando las declaraciones del presidente de EEUU, en las que amenazó a China con la implementación de extender las tarifas arancelarias sobre $ 300.000 millones de bienes importados desde China.

Los índices de Wall Street, por su parte, obtuvieron ligeras caídas, cortando la racha positiva que mantenían de seis sesiones consecutivas al alza, en el caso del DowJones, y de cinco sesiones, en el caso del S&P 500, aunque éste último se mantiene a sólo un 2,4% de sus niveles máximos intradía.

La agenda macroeconómica nos trae una cita importante, el índice de precios al consumo (IPC) del mes de mayo en EEUU, del que se espera una lectura interanual cercana al objetivo del 2% de la Reserva Federal. Esperamos una apertura ligeramente a la baja, a la espera de conocer el importante dato, en línea con el cierre de AYER de los índices estadounidenses y con las ligeras pérdidas de las bolsas asiáticas.

Los mercados occidentales de renta variable cerraron la sesión de AYER al alza, impulsados por el acuerdo migratorio entre EEUU y México, que permitió suspender la imposición de tarifas del 5% a los productos importados desde México a EEUU. Los principales índices europeos, salvo el DAX alemán cerrado por la festividad de Pentecostés, abrieron al alza, siguiendo la estela positiva de las bolsas asiáticas, gracias a un superávit comercial de China superior al esperado, y consiguieron cerrar con ligeras ganancias, manteniendo un tono positivo durante toda la sesión.

Los índices de Wall Street, por su parte, también consiguieron finalizar al alza, impulsados por el acuerdo mencionado entre EEUU y México, y por la expectativa de noticias positivas en la reunión del Comité del Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC) de la semana que viene (18 y 19 de junio).

Esperamos HOY una apertura en Europa plana o ligeramente al alza, siguiendo la estela de las ganancias obtenidas por las bolsas asiáticas esta madrugada. Posteriormente, creemos que las noticias “o tweets” que ofrezcan una mayor información sobre el conflicto comercial entre China y EEUU podrían condicionar la evolución de los distintos mercados.

Destacar que EEUU y México alcanzaron un acuerdo en inmigración, en el que este último país decidió comprometerse a un mayor esfuerzo para evitar el flujo migratorio hacia EEUU, incluyendo la militarización de la frontera. Con ello, se evitó que entraran en vigor las tarifas del 5% que EEUU tenía previsto implementar tan pronto como este mismo lunes sobre los productos importados desde México.

En lo que respecta al conflicto comercial entre EEUU y China, señalar que la reunión de este fin de semana entre el secretario del Tesoro de EEUU, Steven Mnuchin, y el Gobernador del Banco Popular de China (PBoC) Yi Gang, como preparatoria de la cumbre del G20 en Osaka (Japón) a finales de este mes (28-29 de junio) era esperada por los inversores, al existir la posibilidad remota de que reactivase las negociaciones comerciales entre ambos países.

La sesión bursátil europea comenzó sin una tendencia clara a la espera de la reunión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) y su rueda de prensa posterior, que monopolizaron la atención de los mercados de renta variable europeos. Aunque en gran medida las medidas adoptadas cumplieron con lo esperado, la comunicación de las mismas no terminó de convencer a los inversores, que esperaban un tono más agresivo, y un mayor estímulo al sector bancario europeo.

El organismo mantuvo sin cambios sus tipos de interés de referencia (0,0% a corto plazo, 0,25% el marginal del crédito, -0,40% el de depósito) y presentó ayer sus nuevas previsiones macroeconómicas para la Zona Euro en los ejercicios 2019, 2020 y 2021. Para el ejercicio actual, el BCE elevó en una décima su estimación de crecimiento del PIB, hasta el 1,2%, y también en la misma medida su previsión de inflación, hasta el 1,3%. Para los ejercicios siguientes, las previsiones fueron a la baja, tanto en 2020 (PIB e inflación) como en 2021 (PIB), manteniéndose en este último ejercicio su previsión de inflación sin cambios.

Creemos que el ajuste al alza de las proyecciones para 2019 constituyó una sorpresa positiva para los mercados, aunque fue contrarrestado de forma negativa por i) el retraso de la fecha de la primera subida de tipos desde 2019 hasta el 1S2020, algo que ya venía descontando el mercado, por ii) la falta de concreción de la configuración de la tercera subasta de liquidez ilimitada (TLTROIII) que comenzará en septiembre, aunque sí se anunció una bonificación de 10 puntos básicos sobre la facilidad de depósito mientras dure la misma, y por iii) la falta de algún estímulo adicional para aliviar los costes del sector bancario, uno de los más castigados en sus márgenes por los tipos tan bajos.