Los principales índices bursátiles europeos cerraron AYER con significativos avances, animados por las noticias que se conocieron en relación al proceso del brexit. La noticia de que un tribunal escocés había rechazado una orden judicial para obligar al primer ministro del Reino unido, Boris Johnson, a solicitar un retraso para la fecha del brexit si antes del 19 de octubre no ha alcanzado un acuerdo con la Unión Europea (UE), aduciendo que el primer ministro británico había asegurado que lo haría -según el tribunal “no puede haber ninguna duda de que Johnson acepta que debe cumplir con los requisitos de la Ley de 2019 y que ha afirmado que tiene la intención de hacerlo”- fue muy bien acogida por los inversores, que vieron en esta decisión judicial una razón para apostar porque no habrá brexit sin acuerdo (duro).

La agenda macro del día incluye la publicación en Alemania y España de la producción industrial de agosto, así como de la del índice de precios de la producción (IPP) estadounidense, correspondiente al mes de septiembre. Habrá que estar atentos al dato de la producción industrial alemana, que en principio se espera que se haya mantenido estable en el mes analizado en relación a la de julio. De ser el dato peor de lo esperado, es posible que vuelvan las dudas a los inversores, que temen como la debilidad que viene mostrando el sector industrial alemán pueda extenderse a otras áreas de la economía del país y de la Eurozona en su conjunto.

Las negociaciones comerciales entre EEUU y China monopolizarán gran parte de la atención de los inversores en la semana que HOY comienza en las bolsas occidentales. No obstante, otros temas de corte político como el desarrollo del proceso del brexit, que amenaza con generar una profunda crisis política e, incluso, constitucional, en el Reino Unido, así como el avance del proceso para iniciar el “juicio político” al presidente de EEUU, Trump, en la Casa de Representantes (cámara baja del Congreso de los EEUU), donde los Demócratas tienen mayoría, también merecerán la atención de los inversores en los próximos días.

HOY, y en una sesión en la que la agenda macro es muy liviana -se limita a la publicación de los pedidos de fábrica alemanes del mes de agosto- esperamos que las bolsas europeas abran entre planas o ligeramente a la baja, con los inversores manteniéndose a la espera de conocer cómo se desarrollan las negociaciones comerciales entre EEUU y China. Cualquier noticia/rumor sobre las mismas moverá las bolsas en un sentido u otro.

Durante la sesión de AYER el temor de los inversores a que las principales economías desarrolladas estén abocadas a una nueva recesión condicionó el comportamiento de los índices bursátiles europeos y estadounidenses, para mal, en un principio, y para bien, al final de la jornada. La publicación por la mañana de los índices adelantados de actividad del sector de los servicios de septiembre en la Zona Euro vino a confirmar que la desaceleración económica ya ha llegado a este sector. Por la tarde, la publicación de los mismos índices en EEUU -tanto del ISM no manufacturero como del PMI servicios- confirmaron que la desaceleración del ritmo de expansión del sector manufacturas está comenzando a trasladarse también al sector de los servicios en este país, sector este último mucho más relevante para la economía estadounidense.

HOY esperamos que las bolsas europeas abran al alza, siguiendo de esta forma la estela dejada AYER por Wall Street. No obstante, la publicación esta tarde en EEUU de las cifras oficiales de empleo de septiembre creemos que limitará “la euforia” de los inversores, por lo que esperamos que los principales índices bursátiles de la Zona Euro muestren alzas moderadas durante las primeras horas de la jornada.

La conjunción AYER de una serie de factores negativos provocó fuertes descensos en las bolsas europeas y estadounidenses, descensos de los que no se salvó ningún sector cotizado, aunque los más castigados fueron los más ligados al ciclo económico y, por tanto, al crecimiento de las economías, mientras que los de corte defensivo como las utilidades, las telecomunicaciones o las inmobiliarias patrimonialistas, a pesar de sufrir también fuertes caídas, más pronunciadas en Europa que en Wall Street, tuvieron un mejor comportamiento que los anteriores en términos relativos.

HOY, y dado lo incierto del escenario al que se enfrentan, esperamos que las bolsas europeas abran nuevamente a la baja. No obstante, y por mostrar cierto optimismo, señalar que la publicación HOY de los índices adelantados de actividad de los sectores de servicios del mes de septiembre en Europa y EEUU (PMIs e ISM), de estar éstos en línea con lo esperado por los analistas, podría calmar algo los ánimos.

La macroeconomía fue AYER la principal protagonista en los mercados de valores europeos y estadounidenses, convirtiéndose en un pesado lastre para los índices, que cerraron, todos ellos, con fuertes descensos. Tras un inicio de sesión al alza, en la que los sectores de corte más cíclico como los del automóvil y los bancos impulsaban a los índices de la región, la publicación de los PMIs manufacturas de la zona euro, que volvieron a mostrar gran debilidad, y la drástica revisión a la baja que llevó a cabo la Organización Mundial de Comercio (OMC) de sus expectativas de crecimiento para el comercio mundial en 2019 y 2020, enfriaron los ánimos de los inversores, provocando el giro a la baja de los principales índices bursátiles de la región.

HOY, en principio, esperamos que continúen los recortes en las bolsas europeas cuando abran por la mañana. En este escenario, creemos que serán los valores de corte defensivo los que mejor se comporten, con los más cíclicos sufriendo más la presión vendedora.