No apreciamos, de momento, ningún catalizador de tipo fundamental que pueda hacer cambiar la negativa tendencia de la renta variable occidental, al menos en el corto plazo. No obstante, el elevado nivel de sobreventa que presentan los mencionados índices y muchos valores, así como el pesimismo generalizado de los inversores, que suele funcionar como un “indicador contrario” en los mercados, podría provocar algún repunte puntual de estas bolsas, aunque entendemos que no sería suficiente para cambiar la tendencia de fondo del mercado

HOY esperamos que los principales índices europeos abran ligeramente al alza, intentando recuperar algo de lo cedido AYER. Sin embargo, el hecho de que durante la sesión venzan los contratos trimestrales de futuros y opciones sobre índices y acciones, es decir, que se produzca lo que se conoce como cuádruple vencimiento trimestral de los contratos de derivados, hace que sea muy complicado adelantar la evolución de las bolsas europeas y estadounidenses durante la jornada, ya que en este tipo de sesiones el comportamiento de los mercados de contado se ve muy distorsionado por el de los de derivados.

En una jornada en la que los bancos centrales fueron los protagonistas, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron AYER con fuertes alzas, alzas que en gran medida se pueden explicar por el elevado nivel de sobreventa que presentaban muchos valores. No obstante, “la actuación” de los bancos centrales, que logró AYER un fuerte repunte de los precios de los bonos y, por ello, una drástica reducción de sus rendimientos, también “jugó” un papel determinante en el positivo comportamiento de la renta variable occidental.

HOY esperamos que las bolsas europeas mantengan el buen tono de AYER cuando abran por la mañana, aunque las alzas serán más moderadas, mientras los inversores procesan todo lo acontecido en los últimos días. Seguimos pensando, que, mientras dure el mercado bajista, vamos a asistir a repuntes violentos y puntuales de las bolsas. En ese sentido, nuestra recomendación, continua siendo la misma: aprovechar estos repuntes para i) situar nuestra exposición al riesgo al nivel en el que nos encontremos cómodos y que podamos asumir; en este sentido señalar que los mercados bajistas no duran para siempre; y ii) aprovechar para hacer cambios en nuestras carteras, incrementando el peso relativo en las mismas de los valores catalogados como de defensivos, que ofrecen productos y servicios con una demanda muy inelástica, por lo que se sus negocios sufren menos en épocas de crisis.

Esperamos que los principales índices europeos abran HOY con ligeros avances, animados por la publicación esta madrugada en China de una batería de cifras macroeconómicas que, en conjunto, han sido algo mejores de lo esperado por los analistas. Posteriormente, serán primero los futuros de los principales índices bursátiles estadounidenses y luego, ya por la tarde, los propios índices los que determinen el comportamiento de las bolsas europeas, actuando como sus principales referencias ante la falta de otras de mayor calado.

Finalmente, y tras dos “intentos fallidos” recientes, en los que fue capaz de evitarlo al cierre de la sesión, el S&P 500 entró AYER en lo que se conoce como “mercado bajista”, al haber cedido más del 20% desde último máximo, alcanzado el 3 de enero. Siendo éste el índice que mejor representa a la economía estadounidense en su conjunto, podemos afirmar que este mercado ha entrado en mercado bajista a pesar de que el Dow Jones, un índice mucho menos representativo y condicionado por la forma en la que se calcula la ponderación en el mismo de los 30 valores que lo componen, todavía no lo haya hecho (ha perdido el 17,1% desde su último máximo).

HOY, para empezar, esperamos que las bolsas europeas abran al alza, intentando de esta forma recuperar algo de lo cedido en los últimos días. No obstante, no esperamos que las alzas vayan a ser relevantes, ya que muchos inversores esperarán a lo que “haga y diga” la Fed MAÑANA antes de comenzar a incrementar posiciones en activos de riesgo.