La elevada inflación, la determinación de los bancos centrales para combatirla acelerando el proceso de retirada de estímulos monetarios y la temporada de presentación de resultados trimestrales, que comienza a coger ritmo tanto en Wall Street como en las principales plazas financieras europeas, seguirán condicionando el comportamiento de los mercados, en una nueva semana en la que también habrá que estar atentos a dos importantes acontecimientos políticos: i) la comparecencia el miércoles del primer ministro italiano Mario Draghi ante el parlamento de su país para comprobar si continúa teniendo el apoyo necesario de los distintos grupos políticos que conforman la coalición de gobierno que lidera o si, por el contrario, deberá dimitir, lo que abocaría a Italia a unas elecciones anticipadas; y ii) la reapertura el jueves 21 por parte de Rusia del gaseoducto Nord Stream, tal y como está previsto tras casi dos semanas de mantenimiento; de no ser así, quedaría claro que Rusia va a utilizar el gas como arma contra Occidente, lo que podría tener un impacto muy negativo en la economía de la región y, especialmente, en dos de las mayores economías de la zona, tales como la alemana o la italiana, muy dependientes del gas ruso.

HOY los inversores en Europa se han despertado con la publicación en China de los datos del PIB del 2T2022, dato que apunta a un mucho menor crecimiento del esperado de esta variable (+0,4% interanual vs. 1,0%), el menor en un trimestre en dos años. Sin embargo, el hecho de que las cifras de junio de ventas minoristas y producción industrial muestren una economía en franca recuperación creemos que animará a los inversores. Este hecho y la “no dimisión definitiva” de Draghi, creemos que facilitará la apertura HOY al alza de las bolsas europeas, con los principales índices intentando recuperar parte del terreno perdido durante las dos últimas sesiones.

Con los inversores ya habiendo asumido tras las cifras de AYER que la Fed y el resto de bancos centrales van a continuar su lucha contra la inflación, acelerando el proceso de alzas de tipos, HOY esperamos que las bolsas europeas abran ligeramente al alza, en línea con lo acontecido en los mercados asiáticos esta madrugada, en los que los bonos cedían terreno, el petróleo subía ligeramente y el precio del oro perdía algo de terreno. En lo que hace referencia a la agenda macroeconómica del día de HOY, cabe únicamente destacar la publicación esta tarde en EEUU del índice de precios de la producción (IPP) del mes de junio, índice que se espera siga mostrando un fuerte repunte interanual.

HOY será la publicación del IPC de junio en EEUU la cita clave del día, cita que puede determinar en gran medida el comportamiento en el corto plazo de los mercados de divisas, de bonos y de renta variable occidentales. El dato puede “mover los mercados”, tanto al alza, si es “mejor” de lo esperado o, incluso, está en línea, o a la baja, si supera las estimaciones de los analistas. No obstante, será el comportamiento del subyacente del IPC, variable que excluye para su cálculo los componentes más volátiles del índice, tales como los precios de los alimentos no procesados y de la energía, al que habrá que estar más atentos. Cualquier indicio de que el crecimiento interanual de esta última variable sigue moderándose será bien recibido por los inversores, más aún teniendo en cuenta la reciente caída de los precios de muchas materias primas, entre ellas del precio del petróleo, lo que debe reflejarse de forma positiva en el comportamiento del índice general en el mes de julio.

Esperamos que los principales índices bursátiles europeos abran a la baja, siguiendo de esta forma la estela dejada AYER por Wall Street, cuyos índices cerraron la jornada muy cerca de sus niveles más bajos del día, y esta madrugada por los mercados bursátiles asiáticos, donde la situación del Covid-19 en China ha seguido pesando mucho. A la espera de la publicación MAÑANA del dato del IPC estadounidense, dato que sí creemos que puede “mover los mercados”, tanto al alza, si es “mejor” de lo esperado, o a la baja, si supera las estimaciones de los analistas, no creemos que vayan a producirse grandes cambios en el comportamiento de los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses en la jornada de HOY, ni en la actividad en estos mercados, que seguirá siendo reducida.