CELLNEX (CLNX) | Análisis de resultados

CELLNEX (CLNX) presentó sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2020), de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS CELLNEX 1T2020 vs 1T2019 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET

CLNX cerró el primer trimestre del ejercicio con una cifra de ingresos de explotación de EUR 358 millones, lo que supone una mejora del 48,5% interanual, y que está en línea (-0,6%) con el importe esperado por el consenso de analistas de FactSet. La consolidación de las adquisiciones de activos llevadas a cabo en 2019 en Francia e Italia (Iliad), Suiza (Salt), Reino Unido (BT), Irlanda (Cignal) y España (Orange), así como la compra de Omtel en Portugal cerrada el pasado 2 de enero, serían los principales impulsores del crecimiento de los ingresos.
Desglosando la cifra de ingresos por área de negocio, Servicios de Infraestructuras contribuyó con EUR 273 millones, el 76% del total (+71% vs 1T2019), mientras que las Infraestructuras de Radiofusión aportó EUR 59 millones, el 17% del total. El restante 7% de la cifra total, es decir EUR 25 millones, lo aportó el negocio de Redes de Seguridad de Emergencia y soluciones para la gestión inteligente de infraestructuras urbanas (IoT y Smart cities).
Por su parte, el cash flow de explotación (EBITDA) también creció, un 63,5% con respecto al 1T2019, hasta situar su importe en EUR 260 millones, una cifra muy similar (+0,8%) a la esperada por el consenso. En términos sobre ventas, el margen EBITDA aumentó en casi 7 p.p., hasta el 72,7%.
A 31 de marzo, el 62% de los ingresos y un 71% del EBITDA de CLNX se generan fuera del mercado español. Italia es el segundo mercado más importante con un 23% de los ingresos del grupo.
El beneficio neto de explotación (EBIT) aumentó un 10,5% hasta los EUR 42,0 millones, aunque su incremento se vio limitado por el aumento de las amortizaciones (+91% vs 1T2019), y ello conllevó que la cifra real fuese sustancialmente inferior (-46,2%) con respecto a la esperada por el consenso.
Ello, unido a la mayor pérdida financiera (+34% interanual) asociado todo al intenso proceso de adquisiciones y la consiguiente ampliación del perímetro, provocó que el resultado neto de CLNX en el 1T2020 resultara en una pérdida neta de EUR 30 millones, que compara negativamente con el resultado de EUR 0 millones del 1T2019 y con el beneficio neto esperado de EUR 27,0 millones por parte del consenso de FactSet.
El flujo de caja libre recurrente (FCLRA) aumentó un 50% interanual en el 1T2020, hasta los EUR 127 millones.
El total de inversiones ejecutadas en el trimestre alcanzó los EUR 919 millones, en su mayoría destinados a inversiones vinculadas a generación de nuevos ingresos. El backlog –ventas futuras contratadas del grupo-, alcanzó los EUR 46.000 millones.
La deuda neta del grupo a 31 de marzo alcanzaba los EUR 4.569 millones frente a los EUR 3.938 millones a cierre de 2019. CLNX cerró el 1T2020 con una estructura de deuda estable, a largo plazo, con una vida media de 5,6 años, un coste medio aproximado del 1,7 (deuda dispuesta), y en un 77% referenciada a tipo fijo. CLNX cuenta – a cierre de período– con acceso a liquidez inmediata (tesorería y deuda no dispuesta) por un importe de EUR 6.000 millones aproximadamente.
CLNX confirmó sus perspectivas financieras para 2020, aunque ofrecerá su guidance con el cierre de la operación de adquisición de la división de Telecomunicaciones de Arqiva, tras haber recibido en abril la autorización de la CMA del Reino Unido.