BBVA | Análisis de resultados

BBVA comunicó ayer sus resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio (1S2020) de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS BBVA 1S2020 vs 1S2019 / CONSENSO FACTSET

• BBVA cerró el 1S2020 con un margen de intereses de EUR 8.653 millones, una cifra inferior en un 3,2% con respecto al importe obtenido en el mismo semestre de un año antes, aunque a tipos constantes esta magnitud aumentó un 4,5% interanual. La buena evolución de Turquía y América del Sur contrarrestaron la menor aportación del margen de México y EEUU, derivado de los recortes de tipos de interés de referencia realizados por las autoridades bancarias en estos países. El importe obtenido está ligeramente por debajo (-0,8%) del esperado por el consenso de analistas de FactSet.
• Las comisiones netas, por su lado, disminuyeron un 6,8% interanual (-1,7% a tipos constantes), hasta situar su cifra en EUR 2.301 millones, viéndose afectadas por una menor actividad minorista, especialmente en tarjetas, derivada del confinamiento por la pandemia. Asimismo, el resultado por operaciones financieras (ROFs) creció un 104,1% interanual a junio (+135,1% a tipos constantes) gracias a las ganancias por coberturas de tipo de cambio y al incremento en los resultados generados en casi todas las áreas de negocio.
• De esta forma, el margen bruto alcanzó los EUR 12.045 millones, mostrando un crecimiento interanual del 0,8% (+8,8% a tipos constantes), apoyado en la favorable evolución del margen de intereses y los ROF, que lograron compensar la menor aportación de las comisiones netas y de la línea de otros ingresos y cargas de explotación. La cifra real estuvo en línea (-0,2%) con la estimación del consenso.
• Los gastos de explotación disminuyeron un 1,5% en términos interanuales como resultado de los planes de contención aplicados por todas las áreas de negocio y también por las limitaciones que ha supuesto el confinamiento en la ejecución de algunos gastos, como por ejemplo, la realización de viajes. Destaca la reducción de costes en España y el Centro Corporativo. De esta forma, el margen neto (EBIT) se elevó hasta los EUR 6.533 millones, una mejora del 7,6% interanual (+19,2% a tipos constantes), batiendo también (+2,8%) la previsión del consenso de FactSet. Así, el ratio de eficiencia se situó en el 45,8% al cierre de junio, significativamente por debajo del nivel alcanzado un año antes, 49,2%.
• El deterioro de activos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados (deterioro de activos financieros) cerró el 1S2020 con un saldo negativo de EUR 4.146 millones, un 162,0% por encima del registrado en el mismo período del año anterior debido principalmente al impacto negativo del deterioro en el escenario macroeconómico derivado del COVID-19.
• La partida de provisiones o reversión de provisiones (en adelante provisiones) cerró el semestre con un saldo negativo de EUR 541 millones (+116,5% vs 1S2019), principalmente por mayores dotaciones en España. Por su parte, la línea de otros resultados recoge principalmente el deterioro del fondo de comercio de EEUU y cerró el semestre con un saldo negativo de EUR 2.214 millones.
• Como consecuencia de todo lo anterior, el resultado atribuido negativo del grupo durante el 1S2020 se situó en EUR 1.157 millones, que compara negativamente con el positivo por EUR 2.442 millones del 1S2019, y es inferior también (-3,3%) respecto al importe esperado por el consenso de analistas de FactSet.
• En términos de solvencia, el ratio CET1 fully-loaded de BBVA se situó en el 11,22% a cierre de junio de 2020, lo que supone una mejora significativa respecto al cierre del trimestre anterior de +38 puntos básicos. A cierre de junio, el colchón de gestión de CET1 fully-loaded sería de 263 puntos básicos respecto al requerimiento mínimo de CET1 (8,59%), nivel que se encuentra en la parte alta del rango de gestión objetivo (225-275 puntos básicos).
• La tasa de mora se incrementó ligeramente hasta el 3,7% a 30 de junio de 2020 (3,6% a 30 de marzo), con una reducción de 12 puntos básicos con respecto a la registrada en diciembre de 2019. La tasa de cobertura cerró en el 85% (ligeramente inferior a la del 30-03-2020, -50 puntos básicos), y con una mejora de 882 puntos básicos con respecto al cierre del 2019.
• En referencia al balance, la cifra de préstamos y anticipos a la clientela (bruto) se incrementó un 1,5% con respecto al cierre de 2019, gracias a los programas de apoyo gubernamental para impulsar la financiación de la economía real implementados en las distintas áreas geográficas. Los recursos de clientes crecieron un 2,2% en el 1S2020, resultado de la colocación en el banco de las mayores disposiciones de liquidez por parte de los clientes.

Por otro lado, BBVA confía en poder retribuir a sus accionistas con cargo a los resultados del ejercicio en curso, una remuneración que prevé articular a través de una doble vía: el tradicional dividendo en efectivo, al que podría añadir el lanzamiento de un programa de recompra de acciones, que ha ganado atractivo ante la debilidad que el banco viene registrando en Bolsa en los últimos trimestres, en línea con el comportamiento del sector. El consejero delegado, Onur Genç, ha señalado que, como estableció el consejo de administración en abril, la decisión final se adoptará una vez cerrado el ejercicio. Además, el reparto en ningún caso se realizaría en lo que resta de 2020.

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