BBVA | Análisis de resultados

BBVA presentó el pasado jueves sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2020), de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS BBVA 1T2020 vs 1T2019 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET

• BBVA cerró el 1T2020 con un margen de intereses de EUR 4.556 millones, lo que supone una mejora del 3,6% interanual (+7,5% a tipos constantes), y está en línea con la cifra esperada por el consenso de analistas de FactSet. La buena evolución de Turquía, América del Sur y, en menor medida, México, impulsaron dicha mejora.
• Las comisiones netas, por su lado, también crecieron un 3,6% interanual (+6,3% a tipos constantes), hasta situarse en EUR 1.258 millones destacando la aportación positiva de España y EEUU. El resultado por operaciones financieras aumentó hasta los EUR 594 millones (+54,6% interanual), arrojando un margen bruto de EUR 6.484 millones, que supone un aumento del 7,2% interanual (+11,4% a tipos constantes). La cifra real también superó por amplio margen (+7,8%) la estimación de esta magnitud por parte del consenso de analistas.
• La contención de los costes de explotación (+0,1% interanual; +2,2% a tipos constantes) permitió la mejora del margen neto o de explotación, hasta los EUR 3.566 millones y cuyo aumento fue del 14,1% interanual (+20,3% a tipos constantes) y muy superior también (+17,3%) con respecto a lo esperado por el consenso de analistas. El margen neto alcanzado en el 1T2020 es el mayor de los últimos diez años.
• Desglosando el margen neto por geografías, México aportó EUR 1.330 millones, seguido de Turquía (EUR 763 millones), España (EUR 728 millones), América del Sur (EUR 473 millones), EEUU (EUR 315 millones) y Eurasia (EUR 53 millones).
• Por otro lado, BBVA dotó provisiones y deterioros de activos por importe de EUR 2.575 millones, incluyendo una provisión por importe de EUR 1.433 millones para saneamientos crediticios por la crisis sanitaria del Covid-19.
• De esta forma, el beneficio antes de impuestos (BAI) resultó en una pérdida de EUR 1.435 millones, que compara negativamente con el beneficio de EUR 1.957 millones del 1T2019, y también negativamente con el beneficio esperado de EUR 1.509 millones por parte del consenso.
• Con todo ello, el resultado neto alcanzó una pérdida de EUR 1.792,0 millones en el 1T2020, frente al beneficio de EUR 1.182 millones del 1T2019, y frente al beneficio esperado de EUR 906 millones del consenso de FactSet. Las dotaciones efectuadas, unidas al ajuste negativo del Fondo de Comercio en EEUU, por importe de EUR 2.084 millones fueron los factores principales de la caída del resultado neto.
• En términos de balance, la cifra de préstamos y anticipos a la clientela (bruto) se mantuvo estable con respecto al cierre del año anterior (+0,3%; hasta EUR 382.592 millones), con incrementos en la cartera de empresas que compensan el desapalancamiento del resto de carteras. Los recursos de clientes se redujeron en el trimestre (- 2,1%) como consecuencia del efecto negativo sobre los fondos de inversión y los fondos de pensiones, a raíz de la inestabilidad de los mercados provocada por el COVID-19. Los depósitos de los clientes se mantuvieron sin apenas cambios, alcanzando los EUR 385.050 millones al cierre de marzo.
• En términos de solvencia, BBVA se marca como objetivo mantener un colchón sobre su nuevo requerimiento de ratio CET1 fully-loaded (actualmente en el 8,59%) de entre 225 y 275 puntos básicos. A 31 de marzo de 2020 el ratio CET1 fully-loaded se situó en el 10,84%.
• La tasa de mora se situó al cierre de marzo en el 3,6% (3,8% al cierre de ejercicio 2019), con una ratio de cobertura del 86% (frente al 77% de diciembre de 2019).
• Una vez abonado el 9 de abril el dividendo correspondiente al ejercicio 2019, que ascendió a EUR 0,26 brutos por acción, BBVA comunicó que no pagará ningún dividendo con cargo a los resultados de 2020 hasta que desaparezcan las incertidumbres generadas por el coronavirus.

Por otro lado, y según recogió el diario Expansión, el presidente del BBVA, Carlos Torres, afirmó que el banco cerrará el año con beneficios, pese a las pérdidas récord de EUR 1.792 millones encajadas en el 1T2020. Torres insistió en que los números rojos registrados hasta marzo responden a dos elementos extraordinarios que no se repetirán a lo largo del ejercicio. Por una parte, el saneamiento del fondo de comercio de la filial de EEUU y por otro, las provisiones de 1.460 millones para anticipar las pérdidas por la pandemia.

Torres, al igual que el consejero delegado de BBVA, Onur Genç, insistieron en que el banco ha concentrado las provisiones por el coronavirus en el 1T2020 y que el esfuerzo en dotaciones en los próximos meses será inferior, siempre que se cumpla el horizonte que maneja el grupo. Consideramos un escenario de recuperación en “V” incompleta: una crisis profunda acotada en el tiempo y una recuperación rápida aunque de menor intensidad que la bajada, dijo el presidente de BBVA.

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