ALMIRALL (ALM) | Análisis de resultados

ALMIRALL (ALM) ha presentado sus resultados correspondientes al ejercicio 2019, de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS ALMIRALL 2019 vs 2018

Fuente: Estados financieros de la compañía.

• ALM cerró 2019 con una cifra de ventas de EUR 853,1 millones, lo que supone una mejora del 12,7% interanual (+11,8% a tipos constantes). Ello contribuyó a elevar el importe de ingresos totales en un 12,0% interanual (+11,0% a tipos constantes), hasta los EUR 908,4 millones. El buen rendimiento de su franquicia de psoriasis en Europa (Skilarence® e Illumetri®) así como el tratamiento de acné Seysara™ en EEUU, que alcanzó una cuota de mercado del 6% en el país, contribuyeron a la mejora de los ingresos.
• La cifra de Otros ingresos, que incluye los importes recibidos por royalties procedentes de hitos (milestones), principalmente de los fármacos de la franquicia respiratoria Duaklir® que ALM vendió a AstraZeneca, aumentaron un 2,2% interanual, hasta los EUR 55,4 millones.
• Así, el margen bruto aumentó un 14,1% interanual (+13,1% a tipos constantes), hasta situar su cifra en EUR 603,9 millones. En términos sobre ventas, el margen bruto se situó en el 70,8%, una mejora de 0,9 p.p. con respecto al ejercicio precedente.
• Los gastos de investigación y desarrollo (I+D) alcanzaron los EUR 92,2 millones, un incremento del 5,0% a tipos constantes, y que suponen un 10,8% con respecto a la cifra de ventas netas. Los gastos generales y de administración también crecieron a un ritmo similar, del 5,0% a tipos constantes, situándose en EUR 394,1 millones.
• De esta forma, el cash flow de explotación (EBITDA) se incrementó en un 45,2% interanual (+43,4% a tipos constantes), hasta los EUR 304,1 millones. Esta magnitud está en línea con el rango objetivo de EUR 300 – 310 millones que ALM actualizó como objetivo durante el 2S2019.
• Finalmente, el resultado neto normalizado alcanzó los EUR 136,1 millones, lo que supone una mejora del 54,3% interanual.
• Para 2020 ALM espera un crecimiento en ventas netas de un dígito bajo a medio y un EBITDA de EUR 260 – 280 millones. Este año ALM estima un impacto negativo por la entrada de genéricos para Aczone del 7,5% y, además, prevé un nivel significativamente más bajo de los hitos y royalties provenientes de AstraZeneca, en línea con el menor nivel de ventas de los productos licenciados.
• Así, ALM ha decidido tener una aproximación conservadora e incluir en sus proyecciones posibles medidas del gobierno español que puedan afectar a su negocio en España. Por estas razones, han proporcionado al mercado un rango de EBITDA relativamente amplio como parte de sus estimaciones.
• Para ejercicios posteriores, el ejercicio de la opción de compra sobre lebrikizumab® con Dermira permitirá a ALM obtener una palanca de crecimiento para el futuro, con un pico de ventas estimado cercano a los EUR 450 millones. El lanzamiento de lebrikizumab® está previsto para 2023.

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