ALMIRALL (ALM) | Análisis de resultados

ALMIRALL (ALM) ha presentado sus resultados correspondientes al ejercicio 2019, de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS ALMIRALL 2019 vs 2018

Fuente: Estados financieros de la compañía.

ALM cerró 2019 con una cifra de ventas de EUR 853,1 millones, lo que supone una mejora del 12,7% interanual (+11,8% a tipos constantes). Ello contribuyó a elevar el importe de ingresos totales en un 12,0% interanual (+11,0% a tipos constantes), hasta los EUR 908,4 millones. El buen rendimiento de su franquicia de psoriasis en Europa (Skilarence® e Illumetri®) así como el tratamiento de acné Seysara™ en EEUU, que alcanzó una cuota de mercado del 6% en el país, contribuyeron a la mejora de los ingresos.
La cifra de Otros ingresos, que incluye los importes recibidos por royalties procedentes de hitos (milestones), principalmente de los fármacos de la franquicia respiratoria Duaklir® que ALM vendió a AstraZeneca, aumentaron un 2,2% interanual, hasta los EUR 55,4 millones.
Así, el margen bruto aumentó un 14,1% interanual (+13,1% a tipos constantes), hasta situar su cifra en EUR 603,9 millones. En términos sobre ventas, el margen bruto se situó en el 70,8%, una mejora de 0,9 p.p. con respecto al ejercicio precedente.
Los gastos de investigación y desarrollo (I+D) alcanzaron los EUR 92,2 millones, un incremento del 5,0% a tipos constantes, y que suponen un 10,8% con respecto a la cifra de ventas netas. Los gastos generales y de administración también crecieron a un ritmo similar, del 5,0% a tipos constantes, situándose en EUR 394,1 millones.
De esta forma, el cash flow de explotación (EBITDA) se incrementó en un 45,2% interanual (+43,4% a tipos constantes), hasta los EUR 304,1 millones. Esta magnitud está en línea con el rango objetivo de EUR 300 – 310 millones que ALM actualizó como objetivo durante el 2S2019.
Finalmente, el resultado neto normalizado alcanzó los EUR 136,1 millones, lo que supone una mejora del 54,3% interanual.
Para 2020 ALM espera un crecimiento en ventas netas de un dígito bajo a medio y un EBITDA de EUR 260 – 280 millones. Este año ALM estima un impacto negativo por la entrada de genéricos para Aczone del 7,5% y, además, prevé un nivel significativamente más bajo de los hitos y royalties provenientes de AstraZeneca, en línea con el menor nivel de ventas de los productos licenciados.
Así, ALM ha decidido tener una aproximación conservadora e incluir en sus proyecciones posibles medidas del gobierno español que puedan afectar a su negocio en España. Por estas razones, han proporcionado al mercado un rango de EBITDA relativamente amplio como parte de sus estimaciones.
Para ejercicios posteriores, el ejercicio de la opción de compra sobre lebrikizumab® con Dermira permitirá a ALM obtener una palanca de crecimiento para el futuro, con un pico de ventas estimado cercano a los EUR 450 millones. El lanzamiento de lebrikizumab® está previsto para 2023.